Cuando el resultado de un ejercicio es negativo, el reparto de dividendos sólo será posible con cargo a reservas disponibles. Es decir, deben cumplirse los siguientes requisitos:

• Dejar al margen la reserva legal (hasta 20% del capital social), así como otras reservas obligatorias según los estatutos.

• Y dejar reservas adicionales suficientes para compensar los gastos de Investigación y Desarrollo (I+D) pendientes de amortizar, además de las pérdidas de ejercicios anteriores que también puedan existir (en la medida en que superen la reserva legal).

Sin embargo, aunque haya reservas disponibles, ningún socio podrá exigir el reparto de dividendos con cargo a reservas. Por un lado, porque la negativa al reparto se justifica por la misma existencia de pérdidas: no puede distribuirse un beneficio que no existe. Por otra parte, porque exigir el reparto de reservas de libre disposición implicaría repartir beneficios que se destinaban a reservas en la correspondiente aprobación de cuentas. Y si en ese momento el socio no impugne este acuerdo, estaría contradiciendo sus propios actos.

Por tanto, salvo que sea aprobado por la junta, no podrá exigirse el reparto con cargo a reservas. Además, en este caso el socio no podría ejercitar el derecho de separación que la ley otorga cuando la sociedad no reparte un mínimo de dividendos durante un tiempo determinado. Esto se debe a que el ejercicio de este derecho está ligado al no reparto de los beneficios del ejercicio inmediatamente anterior a la fecha de celebración de la junta. Dado que el socio estaría exigiendo el reparto de beneficios de años anteriores (ya que en éste no existen beneficios a repartir), no se permite ejercer el derecho de separación.